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El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es el costo promedio ponderado del capital de una empresa.
Refleja el retorno mínimo que una empresa debe generar para compensar a sus financiadores: accionistas (equity) y acreedores (deuda).
Se construye ponderando el coste de cada fuente de financiación según su peso en la estructura de capital.
¿Por qué es importante el WACC en la valoración de empresas?
- Es la tasa de descuento más utilizada en modelos de valoración como el DCF (Discounted Cash Flow).
- Representa el nivel de riesgo del negocio: a mayor riesgo, mayor WACC.
- Impacta directamente en la valoración: un WACC más bajo eleva el valor presente de los flujos de caja futuros.
- Permite comparar proyectos con distintas estructuras financieras.
Fórmulas del WACC que intervienen en el cálculo
| Componente | Fórmula | ¿Qué mide? |
|---|---|---|
| Costo of Equity | Re = Rf + β × (Rm – Rf) (Modelo CAPM) | Rentabilidad exigida por accionistas |
| Costo of Debt | Rd = interés medio × (1 – tasa impositiva) | Coste efectivo de la deuda |
| WACC | WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 – Tc) | Costo total del capital |
Donde:
- E = Valor del equity,
- D = Valor de la deuda,
- V = E + D,
- Tc = tasa impositiva
Ejemplo claro de aplicación del WACC
Una empresa tiene:
- 60% de equity
- 40% de deuda
- Coste de equity (CAPM): 10%
- Coste de deuda: 5%
- Tasa impositiva: 30%
Cálculo
WACC = 0.6 × 10% + 0.4 × 5% × (1 – 0.3)
WACC = 6% + 1.4% = 7.4%
Este será el descuento aplicado a los flujos de caja futuros al valorar la empresa.